Editorial

EuroPerformance et l'EDHEC ont créé le premier classement européen des sociétés de gestion, fondé sur l'intensité d'alpha : ' l'Alpha League Table '. Les professionnels de la finance ont accueilli avec intérêt cette nouvelle mesure de la performance sur l'alpha.

Le classement est élaboré à partir du Style Rating EuroPerformance-EDHEC. En s'appuyant sur l'état de l'art de la recherche en finance, notre rating apporte des éléments de réponses avec une véritable mesure de la performance corrigée du risque (alpha), une prise en compte des risques extrêmes et de la persistance de la surperformance.

Grandeur arithmétique absolue qui ne dépend d'aucune catégorie, les alphas sont comparables entre eux. L'Alpha League Table compare les sociétés de gestion sur leur capacité à délivrer des alphas positifs. Les meilleurs de l'Alpha League Table sont les meilleurs fournisseurs d'alpha, c'est-à- dire les sociétés de gestion qui offrent un bon compromis entre la valeur des alphas produits et leur fréquence.

Après l'étude de la gestion française, italienne et espagnole cette troisième publication de l'Alpha League Table 2008 est consacrée à la Suisse.

Cette nouvelle édition consacre les acteurs déjà distingués l'an dernier : toutes les sociétés éligibles à nos critères de sélection en 2007 le sont également en 2008, indiquant ainsi une grande robustesse dans les résultats.

Cette édition 2008 consacre la banque privée Sarasin à la première place de ce classement. Par rapport à l'an passé, Sarasin améliore son niveau d'alpha qui s'établit à 3,65% (+54 bps). La fréquence d'alpha de 62,6% de la société est ainsi en nette progression par rapport à l'an passé (+190 bps) et s'inscrit parmi les meilleures de ce top10. Sarasin obtient la première place avec la note de 2,26.

Avec la note de 1,84, la société de gestion spécialisée Vontobel se hisse sur la deuxième marche du podium. Les excellents résultats ont été obtenus par une large gamme de fonds actions. L'alpha est mesuré à 2,91% (+69 bps), et la fréquence de gain ressort à 63,6%.

En troisième position de ce classement, avec la note de 1,22 on retrouve une nouvelle fois la banque Swisscanto qui avait atteint cette place l'an passé. L'alpha produit par la société se monte à 2,91%. La fréquence de gain de 41,6%, affiche une progression par rapport aux résultats de l'an passé.

L'Alpha League est également un label qui permet aux sociétés suisses retenues pour ce classement de promouvoir leur savoir faire. Nous avons l'ambition que cette synthèse devienne la référence pour le classement des sociétés de gestion.

Cliquez ici pour télécharger le document PDF : Alpha League Table Suisse 2008

Bonne lecture !
Frédéric Picard,
Directeur Général, EuroPerformance
(Fininfo Group)
Noël Amenc,
PhD, Professeur de Finance,
Directeur de l'EDHEC Risk and Asset
Management Research Centre

Au coeur du Rating

Nous avons le plaisir de vous annoncer la mise à jour ce vendredi 26 septembre 2008 du Style Rating Europerformance-Edhec.

Au coeur du Rating

Nous avons le plaisir de vous annoncer la mise à jour ce vendredi 22
Août 2008 du Style Rating Europerformance-Edhec.

Au coeur du Rating

Nous avons le plaisir de vous annoncer la mise à jour ce vendredi 25 juillet 2008 du Style Rating Europerformance-Edhec.

Au coeur du Rating

Nous avons le plaisir de vous annoncer la mise à jour ce vendredi 27
juin 2008 du Style Rating

Au coeur du Rating

Nous avons le plaisir de vous annoncer la mise à jour ce vendredi
23 Mai 2008 du Style Rating Europerformance-Edhec.

Au coeur du Rating

Nous avons le plaisir de vous annoncer la mise à jour ce vendredi 25 avril 2008 du Style Rating Europerformance-Edhec.

Au coeur du Rating

Nous avons le plaisir de vous annoncer la mise à jour ce vendredi 28
mars 2008 du Style Rating

Autour du Rating

Autour du Rating

Au sein de la base EuroPerformance, les sociétés ou regroupements de sociétés de gestion, disposant d'un agrément en France et exerçant l'activité de gérant d'actifs sur la classe 'actions', sont au nombre de 255 (en date du 31 décembre 2007 - date des calculs). Elles gèrent un peu plus de 1100 parts d'OPCVM dans la classe 'actions'.

970 parts de fonds sont analysées dans le Style Rating (85,9%)

943 parts de fonds reçoivent une note de 1 à 5 étoiles dans le Style Rating (83,5%)

L'échantillon ainsi constitué pour l'Apha League Table couvre près de 80% de la gestion active de la classe 'actions' en France. Cette couverture et la méthode utilisée donne à l'Alpha League Table la représentativité et la robustesse requises à un classement de référence.

Autour du Rating

Les orientations stratégiques

Quelles orientations stratégiques avez-vous choisi dans la sélection de valeurs?

Pour la gestion actions, une approche 'secteurs' indicative à partir de l'analyse stratégique macro de Louvre Gestion est combinée avec une approche stock-picking de convictions fortes sur les valeurs. Pour la multigestion, nous ne procédons pas au choix de valeurs mais au choix de gérants ou d'OPCVM. Nous recherchons des gestions typées qui par nature assument des paris actifs supérieurs à la moyenne. L'assemblage méthodique de ces gestions permet ensuite de générer l'alpha de manière plus régulière.

Vos orientations stratégiques sont-elles caractéristiques de votre gestion (large caps, small caps, secteurs, etc…) ?

La gestion 'actions' et la multigestion de Louvre Gestion opèrent dans le cadre défini par un comité d'investissement qui réunit aussi la gestion 'taux. Ce comité vise à établir une vue stratégique commune et permet de partager les visions et les retours d'expérience.

Ces orientations correspondentelles à un gisement d'alpha que vous privilégiez ?

En gestion 'actions', l'expertise de Louvre Gestion est centrée sur la France et l'Europe, y compris l'Europe émergente, et sur les mid et big caps. En multigestion, nous cherchons à identifier des sources de performance pérennes dans les gestions que nous sélectionnons. A cette fin, il est indispensable d'identifier les avantages compétitifs d'un gérant et de distinguer le talent et la chance.

Avez-vous des règles quant à l'exposition aux secteurs, à la capitalisation, ou aux styles ?

La dichotomie traditionnelle 'value' versus 'growth' nous paraît moins évidente depuis quelques temps, mais chaque fonds à un style bien défini et la gamme contient aussi quelques fonds thématiques : Europe émergente, défensives, éthique, assurances, etc… La multigestion contrôle les expositions aux secteurs, tailles de capitalisation et styles. Nous préférons implémenter plusieurs positions actives de taille modérée que de concentrer les risques sur un nombre réduit de facteurs de risque. Cette méthode améliore notre ratio d'information.

Votre gestion est-elle plutôt 'Bottom-Up'ou 'Top-Down' ?

Pour la gestion actions, plutôt 'bottom up', avec un accent mis sur l'analyse fondamentale et la bonne connaissance des sociétés. La multigestion combine l'approche bottom-up (sélection d'expertises de gestion) avec l'approche top-down.

Autour du Rating

HSBC Private Bank France est la dénomination commerciale des activités de gestion privée exercées par la succursale française du Groupe HSBC qui opère dans ce secteur à l'échelle mondiale. Avec 6500 collaborateurs, le groupe est présent dans 37 pays et comptabilisait, au 30 juin 2007, 442 milliards de dollars américains d'actifs sous gestion.

La société de gestion remporte cette édition 2008 de l'Alpha League Table avec la note de 1,52%. Cette note s'explique d'une part par le niveau d'alpha moyen, qui ressort à 2,89%, et d'autre part par la proportion de fonds dégageant de l'alpha. Cette 'fréquence' d'alpha ressort à 53% pour HSBC Private Bank. Cette société gère 12 fonds générant de l'alpha, sur 5 catégories de fonds, dont les actions Internationales, actions Amérique du Nord, actions Europe, et actions France, ainsi que certains thèmes.

Au coeur du Rating

Nous avons le plaisir de vous annoncer la mise à jour ce vendredi 22
février 2008 du Style Rating.

Au coeur du Rating

Autour du Rating